醫藥生物行業(yè)，哪些企業(yè)最“敗”“金”？

按照申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，A股醫藥生物板塊上市公司共有352家。2020年前三季度，這352家藥企共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13300億元，其中有1981億元花在了銷(xiāo)售費用上，占營(yíng)業(yè)收入比例為14.9%。

醫藥生物行業(yè)的銷(xiāo)售費用真的高嗎？

比其他行業(yè)高：占比排名位列第二

A股28個(gè)申萬(wàn)I級行業(yè)中，醫藥生物的銷(xiāo)售費用占比位列第二，僅次于休閑服務(wù)行業(yè)，比砸錢(qián)投廣告的紡織服裝和食品飲料行業(yè)還高。

比其他費用高：是研發(fā)費用五倍多！

2020年前三季度醫藥生物A股上市企業(yè)的銷(xiāo)售費用占營(yíng)業(yè)收入比例為14.9%，相比之下，研發(fā)支出381億，占營(yíng)業(yè)收入的比例僅2.86%。也就是說(shuō)一個(gè)藥企收入100元，有15元花在了銷(xiāo)售上面，但僅有不到3元用于研發(fā)新產(chǎn)品，重“金”都砸在了銷(xiāo)售非研發(fā)上。

比歷史高：五年翻倍

醫藥生物行業(yè)營(yíng)業(yè)收入平均值由2015年的29億增長(cháng)至2019年的51億元，實(shí)現了快速增長(cháng)。但與此同時(shí)，2015年平均銷(xiāo)售費用僅4.1億元，2019年已翻倍至8.7億元，營(yíng)收占比也提升了3%左右。銷(xiāo)售費用的增長(cháng)遠高于營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，業(yè)績(jì)全靠“錢(qián)”砸。

錢(qián)都“敗”哪兒去了？

醫藥生物行業(yè)的銷(xiāo)售費用“高”毋庸置疑，但如此高的費用，都花哪兒去了？

據恒大研究院調研數據顯示，醫藥生物企業(yè)的銷(xiāo)售費用主要有六大流向：公關(guān)招標機構費用、公關(guān)醫院相關(guān)負責人費用、醫生回扣、醫藥代表提成、過(guò)票成本和統方費用。其中，僅醫生回扣占比就超一半。根據國內醫藥龍頭恒瑞醫藥財報數據顯示，近90%的銷(xiāo)售費用為市場(chǎng)推廣等費用。醫藥生物行業(yè)的銷(xiāo)售費用，都用在了關(guān)系維護和市場(chǎng)推廣上，也即 “帶金銷(xiāo)售”。

為什么要“帶金銷(xiāo)售”？

跟產(chǎn)業(yè)鏈及銷(xiāo)售模式有關(guān)

醫藥生物分類(lèi)下有6個(gè)II級子行業(yè)：化學(xué)制藥、生物制品、醫療器械、中藥、醫藥商業(yè)和醫療服務(wù)。其中化學(xué)制藥、生物制品、中藥和醫療器械子行業(yè)下的制造企業(yè)為屬于行業(yè)上游，其生產(chǎn)的藥品、器械等產(chǎn)品通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售到藥店和醫院，由于醫院渠道的特殊性，繼而出現了帶金銷(xiāo)售。上游企業(yè)的產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)招投標流程進(jìn)入醫院，再經(jīng)由醫生處方流到終端患者，雖然支付方為終端患者個(gè)人及醫保，但是處方的決定權在醫生。這一決定權帶來(lái)了灰色的回扣費用，也是上游制藥企業(yè)的銷(xiāo)售費用主要流向。

負責流通環(huán)節的醫藥商業(yè)企業(yè)，以及服務(wù)于上游企業(yè)和個(gè)人的醫療服務(wù)企業(yè)，則不依賴(lài)于進(jìn)醫院開(kāi)處方這一環(huán)節，因此其銷(xiāo)售費用遠低于上游制造企業(yè)。從2020年前三季度銷(xiāo)售費用營(yíng)收占比來(lái)看，醫藥商業(yè)和醫療服務(wù)占比僅個(gè)位數，而化學(xué)制藥、生物制品和中藥的占比均在20%以上，比I級醫藥生物行業(yè)水平高了近10%。